暗号資産の成行注文と指値注文：その違いとは？

初めて注文を出すとき、すぐに選択を迫られます。成行注文にするか、指値注文にするか。多くの初心者は、最初から選ばれているほうをそのまま使います。それでも動きますが、自分が何を選んでいるのかを知っておくほうが安心です。結局のところ、問いは一つです。あなたが欲しいのは約定の確実さですか、それとも価格の確実さですか？

この記事では、板の仕組み、成行注文と指値注文がそれぞれ何をするのか、スリッページと手数料がどう関わるのか、そしてどんなときにどちらを使うと合理的なのかを説明します。

まずは基本：板とは？

BTC/USD のような取引ペアには、それぞれ板（オーダーブック、order book）があります。ある価格で買いたい人、売りたい人の一覧です。

• 売り注文（ask）：「0.3 BTC を 60,020ドルで売ります。」
• 買い注文（bid）：「0.4 BTC を 59,980ドルで買います。」

いちばん安い売り価格といちばん高い買い価格がもっとも近くにあり、その差をスプレッド（spread）と呼びます。この例では、スプレッドは 40ドルです。活発な市場ではスプレッドは小さいことが多く、閑散とした市場や小さなコインでは、ずっと大きくなることがあります。

簡単な例です。

• 売り：1.2 BTC、60,100ドル
• 売り：0.5 BTC、60,050ドル
• 売り：0.3 BTC、60,020ドル
• スプレッド：40ドル
• 買い：0.4 BTC、59,980ドル
• 買い：0.8 BTC、59,950ドル
• 買い：1.0 BTC、59,900ドル

成行注文とは？

成行注文は、「今すぐ、そのとき手に入るいちばんよい価格で買う（または売る）」という注文です。板にすでにある注文と、すぐに突き合わされて約定します。

上の板で、0.5 BTC の成行買い注文を出したとします。まず 60,020ドルで 0.3 BTC を買い、次に 60,050ドルで 0.2 BTC を買います。平均価格は、画面で見ていた最良価格より少し高くなります。この差をスリッページ（slippage）と呼びます。

長所： 速く、ほぼ確実に約定します。 短所： 正確な価格は事前に分かりません。大きな注文、閑散とした市場、激しい値動きのときには、スリッページが目立つことがあります。

指値注文とは？

指値注文は、「この価格か、それより有利な価格でだけ買う（または売る）」という注文です。59,950ドルで指値の買い注文を出すと、59,950ドル以下でしか約定しません。それまでは、注文は板に並んで待ち続けます。

長所： 価格を自分で決められ、スリッページによる驚きがありません。 短所： 注文が一度も約定しないことがあります。価格が指値から離れていけば、その取引は見送ることになります。一部だけが約定することもあります。

メイカー手数料とテイカー手数料

多くのプラットフォームでは、2 種類の手数料が使われています。

• テイカー（taker）は、板から流動性を取る側です。成行注文はほぼ常にテイカーです。
• メイカー（maker）は、待機する注文を置いて流動性を加える側です。すぐに約定しない指値注文は、ふつうメイカーになります。

多くのプラットフォームでは、メイカー手数料はテイカー手数料より低めですが、プラットフォームによって違います。取引の前には必ず手数料のページを確認し、手数料を計画に組み込みましょう。小さな取引を頻繁に繰り返すと、手数料はすぐにかさみます。

どんなときにどちらを使う？

どちらかが常によいということはありません。状況によります。

• すばやく出入りしたく、市場が活発なとき： 成行注文はシンプルで、活発な市場ならスリッページはたいてい小さく済みます。
• 具体的な価格を考えていて、急いでいないとき： 指値注文なら価格をコントロールできます。
• 市場が閑散としている、またはコインが小さいとき： 成行注文は慎重に使いましょう。広いスプレッドと薄い板のせいで、平均価格が大きく不利になることがあります。
• 損失を限定したいとき： ストップロスは、価格がある水準に達したときに成行注文や指値注文になる特別な注文です。詳しくはストップロスとは何かをご覧ください。

よくあるミス

• 流動性の低い市場での成行注文。 見えている価格と、実際に払う価格が違ってしまいます。
• 遠く離れた指値を置いて忘れる。 数週間後、もう取引したくなくなった頃に約定してしまいます。
• 手数料を無視する。 チャートでは良さそうに見える取引も、手数料を引くと話が変わることがあります。
• 指値で価格を追いかける。 指値を毎回「少しだけ」引き上げ、結局は予定より高く払ってしまいます。始める前に価格を決めておきましょう。

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Nova では、すべてのアカウントがペーパーモードから始まります。仮想のお金と実際の価格で練習します。ここは、2 つの注文を試して、約定、スプレッド、手数料がどう働くのかを確かめるのに最適な場所です。うっかりミスで本物のお金を失うこともありません。

Nova では、すべての注文にストップロスが必須で、リスク上限は厳しくすることしかできず、キルスイッチはボタンひとつ（と確認）ですべての新規注文を止めます。ペーパーモードの結果はシミュレーションであることを覚えておいてください。実際の市場では、約定やスリッページが異なることがあります。ペーパートレードとは何かとポジションサイズの計算方法もあわせてお読みください。

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よくある質問

指値注文のほうが常に安いのですか？

必ずではありません。価格をコントロールでき、メイカー手数料も低めのことが多いですが、注文が約定しない可能性があります。それが重要かどうかは、あなたの状況によります。

なぜ見ていた価格より高く払ったのですか？

成行注文では、板にある注文を順番に取っていきます。最良価格に少ししか注文がなければ、残りはその次の価格で約定します。これがスリッページです。

指値注文は一部だけ約定することがありますか？

あります。あなたの価格で一部の数量しか手に入らなければ、その分だけが約定します。残りは、約定するか、あなたが取り消すまで板に残ります。

初心者はどちらの注文を使うべきですか？

どちらも知っておく価値があります。まずは仮想のお金でそれぞれを練習して、何が起きるのかを理解してから、ご自身で判断してください。